汇率是怎么决定的？ - 我思我在 - 轩辕春秋文化论坛 20周年


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#1

发表于 2005-9-9 01:22 资料主页短消息看全部作者

这个问到本公主本行了... 送到我思我在吧, 在那边我比较活跃.

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#2

发表于 2005-9-9 08:41 资料主页短消息看全部作者

人民币的兑换率怎么计算, 暂且不论... 先说说光滑市场上买卖的货币.

其实任何市场(光滑与否)上的交易都是一场大的搏弈. 但搏弈论的缺点是复杂度增长太快, 如果元数倾向于无穷大的话, 几乎无法给予一个能用的纯搏弈模型.

但有一点是比较明确的, 在所有玩家的(可利用)信息倾向与完美时, 搏弈战术的方差理论上也会倾向于零. 同理, 信息越少市场越不光滑, 往往会造成难以预料的搏弈结果(例如如果把人民币突然全部流动, 结果什么样没人知道) - 这也是为什么很多投资银行的模型预测失误的原因.

当然即便是世界上最光滑的市场, 现在也不是完美的. 很多信息对于各个玩家来说也是不公平的, 为了克服这些不完整性, 应用学者们便开始使用一些统计参数模型. 这些参数包括购买力平价，各国的通货膨胀，国际贸易平衡，金融投机等. 但值得主意的是, 这些模型本身都是预测模型, 而不是因果模型. 即便它预测能力达到很高, 也不能从理论上解释兑换率就是由某因素决定的. 在某种意义上说, 它只是对一个复杂搏弈的一个"估算"而已.

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#3

发表于 2005-9-9 12:40 资料主页短消息看全部作者

QUOTE:

原帖由luke19821001于2005-09-09, 9:44:21发表
谁来解释一下前段时间的汇率风波到底是怎么结果的？, 开始听人说我们国家要糟，后来似乎又说没有亏

本人是经济白痴，也没有关注这方面的事情，只想知道个结果。

这个啊... 金融学里有一个名词叫"arbitrage"... 可以通过数学证明, 如果任何搏弈方存在信息上的核优势(atomic information bias), 那么此方必然存在arbitrage战术.

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#4

发表于 2005-9-9 15:20 资料主页短消息看全部作者

回到论点一：某种货币汇率的基础是指它对硬通货的兑换能力。而中国商品对其他国家的需求大了，正说明中国捞了不少硬通货。所以底气足了：）

=========================================

咳咳。。。你把货币购买力和兑换率给搞混了吧。

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#5

发表于 2005-9-9 15:49 资料主页短消息看全部作者

狂汗猝死.... 你倒是解释一下什么属于"硬通货". (这个完全是购买力的定义... )

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#6

发表于 2005-9-9 16:00 资料主页短消息看全部作者

这... 好象仍然是冷战经济耶... 恕我狂言, 中国国库里存的那8000亿美元早晚要烂在里面.

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#7

发表于 2005-9-9 16:24 资料主页短消息看全部作者

不是, 冷战时期的确不少国家都采用"通货"思想. 当时的通货其实也不是什么实际的货物, 说白了就是美元. 现在发展中国家依然拿美元当通货看待.

可是发达国家的圈里就不这么看了, 美元无非只是另一个货币而已. 它本身也面临着极大的兑换风险. 就拿房地产投资来说吧, 我认识很多美国朋友前两年在玩命悉尼买房. 但悉尼房价自2003年以来几乎没怎什么大动, 然而2003年一(澳:美)兑率为1:0.45, 现在是1:0.75, 这些个投资的反而从兑换率上暴赚一笔. 可见美元这个"通货"的稳定性也不都是很尽人意的.

大型投资银行现在经常需要"构造"一些近似于"通货"的"栏子"(numeraire portfolio). 比如栏子里拥有各个发达国家货币(一般以美元, 欧元, 日元, 英磅为主), 其比例要随时更新(按照所计算出的hedging strategy), 要不断的调整. 就这样, 这个精心设计的栏子, 仍然不能完全避免外汇兑换风险.

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#8

发表于 2005-9-9 19:27 资料主页短消息看全部作者

这不仅仅是计算问题. 这栏子的价值必须要稳定, 因为只有稳定了我们才可以那它衡量其它货物的价值.

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#9

发表于 2005-9-10 03:02 资料主页短消息看全部作者

黄金和白银的价值都会浮动很厉害的... 它们还没有美元更适合做"通货". 在某种意义上看, 珍贵金属本身也可以算一种货币, 有着它自己的兑换率.

轩辕苍龙: 最初的有记载的通货应该是兔子(也许牛羊猪一类的太大了, 作为货币单位不好分割), 出现于巴比伦古国. 一直到现在英文里的buck还有兔子和一元钱的双重意义.

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#10

发表于 2005-9-10 17:02 资料主页短消息看全部作者

在西方是相对于各大投资银行的所做出的"numeraire portfolio"而决定的.

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