庄稼地里都种了些什么 - 谈股论金 - 轩辕春秋文化论坛 20周年


	天宫公主 (司徒家的颖颖)


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发表于 2010-2-3 09:30 资料主页短消息看全部作者

庄稼地里都种了些什么

看散户击败庄家的原理中各位的回帖，感觉坛子里以及社会上畏庄如虎者比比皆是。小女不才，但自小也是在庄稼地里长大的，这里就和大家絮叨絮叨这几年我见过的一些庄稼。

所谓庄稼，大体上有三种：
１，储藏性的
２，服务性的
３，运作性的

每一种庄稼的规模，运作方式，和存在的目的也各不相同。这三种庄稼，前两种基本上都不可怕，基本都算“肉食者鄙，不能远谋”的那种。唯有第三种里面，有一部分人的运作方式值得警惕，不过运作好了的话，散户也可以借力打力，从中获取更高的利润。不过大多数以运作性为本的庄稼，其实都存活不了太久，而且他们的收益率也并不比一些有经验的散户高。

先挖个坑，以后慢慢填。。。　

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托塔李天王

2010-2-5 20:08

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发表于 2010-2-5 09:58 资料主页短消息看全部作者

今天早晨不忙（是因为昨晚忙到凌晨 5 点才回家！），就继续写点好了．．．

想和庄家较量，就必须先了解庄家，想了解庄家就必须要弄清楚庄家的财路在哪儿。我把庄家分为这三类，主要的原因是这三类庄家的融资方式，和监管程度都有着极大的不同。

储备型融资非常容易，比如说养老金干脆是政府强征，保险公司来自于收而未陪的保险金，还有就是国家外汇储备来自于贸易顺差。但正因为他们融资最容易，政府最这类企业的监管也最多，在某种程度上限制了他们的操作自由。

服务型的庄家融资稍微难一些，一般要么自己名声很大，要么和很多“肉食者”关系很铁，并且通过他们来得到广大的客户群，不过他们的操作自由一般比储藏型要大一些。这类庄家的主要例子就是一些大投行，和他们旗下对公众开放的投资项目。

运作型融资最难，而且运作型从政策上就有限制。比如说对冲基金的客户最多不能超过 100 人，私募基金禁止在公众场合下宣传／贴广告。因此，除非操作本身，或他的直接上司特别有钱，否则几乎不可能运转起来。但这类企业的自由却最大，对冲基金的操作上或许有些限制，但私募基金目前几乎完全没有限制。本来嘛，自己的钱爱干嘛干嘛，只要不祸及群众就行（所以才禁止在公共场合下打广告）。

当然，以上所说很多仅仅是理论，实际操作中我们会发现，很多储备型＋服务型的机构或机构里的成员，靠一些法律漏洞来行运作型的勾当（例如，次债危机就是这么造成的）。在中国也许连法律上是否有漏洞都不在乎，只要上面有人老子就干了，你们怎么着吧？！不过这都是后话，我们还是先逐次了解一下这三类庄家（在理论上）所具备的特点吧。

１。储备类
这种庄家理论上来说，战略性财路一般不来自于股市，他们用股市主要是为了防止自己的资产贬值，或者如果有极省事，无风险，高流动的投资机会的话，他们也不介意把钱泊在股市上。这个类型的一个最典型的例子就是保险公司和养老金。

保险公司需要维持足够高的储备资金：这是行规，主要是避免顾客索赔时，保险公司资产匮乏的情况。而一家保险公司的竞争力，和他们对自己储备资金的投资效率有着直接关系。按照 BASIL 2 的规定（BASIL 2 在大多数西方国家都有法律意义，在中国虽然没有直接的法律约束力，但有极强的参考价值），保险公司的储备资金，需要会分为短期储备（一个月之内的索赔预期＋99% confidence band），中期储备（一年之内的索赔预期 + 99% confidence band）和长期储备（综合资产储备 > 总索赔预期 + 99.9% confidence band）。按规定短期储备的投资，基本上只限于定期存款这类的，中期储备基本上只限于一年内到期的债券，只有长期储备才可以随意投资。而且这里的随意投资，一般也只限制于买股指，高流通股票，大宗货物（例如，黄金，石油等），和信誉为 AAA 或 AA 的长期债券（有些时候 A 也可以）。

养老金理论上来说虽然是服务性行业，但由于大多数国家现在的养老金都有强征部分（例如，澳大利亚强征工资的 9% 为养老金），而且养老金的投资周期都相当的长（澳大利亚是 65 岁以前不能领），所以说它的实质其实也是储备性的。养老金的管制和保险公司非常相似，这两个行业的管理层所需要的执照都是一样的：三级精算师执照。

２。服务类
这种庄家理论上来说，他们的方式来自于给客户提供服务（从而收取一部分服务费），而不是靠自己的资本升值，或直接享受其他方式的投资回报。这里面的服务，主要分两大类型，一个是咨询性的，另一个是管理性的。这些庄家的服务对象又分两大类型，一部分是散户，另一部分是其他庄家。他们收费方式，通常来说可以分成管理费和业绩费。管理费的意思是，不管今年业绩怎么样，你每投给我 $1，我都拿你一两分。业绩费一般来说，只是对于收益率超出一定高的部分才收的，而且通常会采取 high water mark 的方式（就是说，如果我之前赔了的话，那我必须要把赔的都赚回来才能继续收业绩费）。

至少对于大投行他们旗下的基金来讲，稳定的客户源和较低的风险才是他们的核心利益。对于这些对外开放的基金，基金经理和客户很难建立亲密的私人关系，因此一次震荡就可能让你失去很大一部分客户（除非世界上全部的基金也跟着一起震荡，例如金融危机时期）。所以说，从他们的角度来讲，业绩费只是点睛之作，在庞大的客户资源的基础上收管理费才是王道。因此，这些大投行反而完全没有兴趣去搞投机运作行为。

他们赚的钱几乎全都来自于买基金的散户，即便服务对象是其它庄家的话，如果追查那些庄家的财源，最终还是能落到散户的头上。那么也许你会问说，作为一个散户，难道基金就完全不应该买么？这倒也不是，因为服务类的庄家提供的服务也不完全一无是处。比如说，有些人手里正好有几万块钱，又不想买房子（比如说不喜欢房产的流动性），又不想存定期（因为回报率实在是太低了），买个基金还是个不错的选择。再比如说，有些基建资产（比如说桥梁，铁路，收费公路），一个人想买肯定买不起，但有些时候就有服务型基金买下，然后再通过资产分割后卖给散户（这个在行内叫做重新打包）。

所以说，如果散户不想被庄家宰割的话，最好的方式就是不要盲目的去购买基金。买的时候最好先知道自己到底买了什么服务，自己是否真的需要这样的服务？

３。运作类
这种庄家顾名思义，主要是靠主动交易来赚钱的。要么运作的是某大鳄自己的钱（私募基金，大鄂自己一次性投资上千万），要么是靠运作少数大散户的钱（几十个散户，每人投资二三十万）。这种基金有些时候也有服务型的特征，但他们和服务型的主要不同是，他们的财源主要来自于业绩费（他们相对于建立广大的客户群没有兴趣，很多时候法律上还禁止他们扩招客户），服务型的财源主要来自于对大量的客户群收管理费。举个例子，1000 万元投资到一个对冲基金里，他们能拿到的服务费只有 20 万，估计连他们租用的办公室＋员工工资＋设备折旧都不够。但旗下管理总资产小于 1000 万的对冲比比皆是，他们靠什么活下来的？就是业绩费，因为这些对冲里面，年回报率 100% 以上的大有人在。那么他们回报率那么高，究竟是在赚什么人的钱呢？

（待续）

[ 本帖最后由天宫公主于 2010-2-5 11:44 编辑 ]

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发表于 2010-2-5 10:06 资料主页短消息看全部作者

QUOTE:

原帖由轮回于 2010-2-3 22:12 发表
个人认为公主的是一种分法
个人认为庄家还应该有另外一种分法，常驻的妖精和过路的妖精。常驻的妖精和大股东有千丝万缕的联系，信息灵、筹码多、根基厚，操作起来大巧若拙，稳健如石，杀人于无形，缺点是周期较长，留有余地，不够刺激，温水煮青蛙是也；过路的妖精是资本雄厚的投资基金，招法诡异，剑走偏锋，瞻之在前，忽焉在后，操作起来纵横捭阖，九天九地，惊险刺激，缺点是投机性强，狂乱无理，搞不好会引火烧身。
公主在楼下说孺子可教，有些过分了啊！须知，虽然在金融界你肯定入道比我早得多，在数学界我想跟你比恐怕得下辈子，但是，在其他更多的方面，你应该喊我前辈才是，尤其在坑蒙拐骗偷杀人放火方面，呵呵！

得其术而不得其道，殆矣。

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